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去年12月25日，杭黄高速铁路正式开通。到目前为止，从长江三角洲到安徽黄山的时间已经大大缩短。从杭州到黄山仅需1小时26分钟，这对整个黄山旅游业无疑是一大好处。
事实上，杭黄高速铁路的开通和运营不仅使其成为一条高价值的在线旅游线路，还带来了更多来自四面八方的游客来黄山。根据黄山风景区管理委员会披露的数据，2019年第一季度黄山接待游客59.17万人，同比增长6.34%。
游客的增加也导致黄山旅游收入的增加(600054。SH)。2019年第一季度报告显示，黄山旅游实现营业收入2.64亿元，同比增长7.80%。然而，归属于母亲的净利润为2356.97万元，同比下降69.77%。扣除非母亲的净利润为2357.14万元，同比下降26.67%，但收入的增加并没有增加利润。为什么？
2018年股票销售利润飙升
黄山旅游的主要收入主要来自四个部分:酒店业务、索道缆车业务、园林开发业务(包括黄山旅游景区门票收入)和旅游服务业务。
黄山风景区2018年接待游客338万人。2015年至2018年，黄山入境游客增长率分别为7.1%、3.71%、2.1%和0.6%，增速明显下降。
2018年黄山旅游实现收入16.21亿元，同比下降9.13%，游客增长0.6%。母亲净利润为5.83亿元，同比增长40.68%。扣除不归母亲的净利润为3.42亿元，同比下降1.19%。黄山旅游对母公司的净利润大幅上升，因为2018年，公司减持了华安证券有限公司(以下简称“华安证券”)4900万股，累计投资收益约为1.97亿元。也就是说，5.83亿元净利润的33.79%来自出售股票的投资收益。
华安证券将于2016年在国内a股上市，黄山旅游为其原始股东。自华安证券上市以来，黄山旅游一直在减持股份。仅在2017年，黄山旅游就出售了1000万股华安证券，盈利5840万元。
截至2018年底，黄山旅游仍持有华安证券4100万股，占华安证券总股本的1.13%。换句话说，黄山旅游卖出股票空的利润率已经非常有限。
为什么发展进入了瓶颈期？
为了防止黄山游客的增长率进一步下降，从去年9月28日起，黄山旅游旺季的门票价格从每人230元降至190元。加上杭黄高速铁路的正式开通等因素，黄山在2019年第一季度接待的游客比去年同期增加了6.34%，增长率大幅上升。
2019年第一季度，黄山的旅游收入也相应增加，但归属于母亲的净利润和归属于非母亲的净利润均大幅下降。至于归属于母公司的净利润下降，该公司解释称，“主要是由于去年同期出售部分华安证券股份的投资收益增加。"
黄山旅游报告显示，2018年第一季度，公司投资收入为6156万元。但今年第一季度，投资收益亏损228万元，毛利率为43.09%，与上年持平。该公司的盈利能力基本保持稳定。同期，公司管理和财务费用同比略有下降，销售费用为2045万元，同比增长63.40%。对此，该公司解释道，“这主要是由于该公司在此期间增加了营销活动。”然而，本期增加营销活动将显著增加公司收入。
如果依赖其主营业务，黄山旅游净利润似乎难以大幅增加，这也反映出黄山旅游依赖传统旅游景点门票、索道、缆车、酒店等业务收入，难以提高公司未来的业绩。
中信证券在一份研究报告中表示，每降低10元黄山风景区门票价格，黄山旅游利润就会减少1243万元。然而，黄山旅游在2018年选择降低票价。因为票价太高，会影响索道和缆车的业务收入。索道和缆车业务是黄山最高的毛利率，达到86.74%。然而，近年来，该业务的客流增长率呈现出明显的下降趋势，2016年为11.36%，2017年为3.34%，2018年仅为0.3%。
“创业”寻求新突破
面对当前发展中遇到的瓶颈问题，黄山旅游业近年来强调了开展“二次创业”的必要性和“下山走出去”、“一山一水、一村一洞”、“旅游精品”的发展战略。目标是打造“中国一流的综合旅游上市公司”。
所谓“下山走出去”，是指根据公司在景区管理、酒店、索道、徽菜等传统业务方面的经验和优势，加快实施管理产出、品牌产出和外资。
所谓“一山一水一村一洞”，是指黄山旅游规划，共同开发黄山周边太平湖景区、宏村景区、南平景区、宏村阿朱景区等优质旅游资源，以及华山神秘洞休闲度假项目。
所谓“旅游+”是指延伸产业链，促进“旅游+小城镇”、“旅游+电子商务”、“旅游+新零售”、“旅游+体育”、“旅游+文化旅游”等业务发展。
根据2018年年报，黄山旅游实施了上述战略，实施的项目基本上仍处于投资布局的初始阶段。例如，黄山旅游在2018年完成了太平湖景区的第一份规划草案，并成功接受了太平湖旅游公司56%的股权。投资3.83亿元建设华山米库景区推广项目(一期)。
另一个例子是“旅游业+小城镇”。黄山旅游成立了黄山蓝城小城镇投资有限公司，目前正在与黄山市三区四县的多个储备项目进行接触。在“旅游+电子商务”方面，黄山智慧旅游有限公司成立于2018年，新的电子商务平台系统已经上线。在“旅游+新零售”方面，黄山华旭仕文创公司已经成立，第一批文创产品正在设计开发中。在“旅游+供应链”方面，项目选址已经完成，计划建设一个集旅游、观光、餐饮、购物、生产、仓储为一体的旅游餐饮文化综合体。
“投资者网络”(Investor Network)试图了解这些项目的最新进展，以及这些项目完工后预计会对公司的收入和利润产生什么影响，并向黄山旅游局秘书和证券事务代表发出了调查函，但没有得到相关答复。
本文来源于投资者网络
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