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随着中秋节和国庆假期的临近，旅游业有望迎来旺季。此外，今天从文化旅游部获悉，《河北雄安新区旅游发展专项规划(2019-2035)》已经完成。该规划明确提出，旅游业有效服务于熊安新区承担非资本功能救济任务，帮助京津冀合作发展，推动熊安新区建设文化旅游有效结合、旅游管理体制改革和生态旅游创新发展试点区，建设中国旅游业优质发展示范区、京津冀重要国际旅游目的地和世界著名旅游城市发展目标。
[旅游板块特征/S2/]
旅游业属于大消费部门，具有与其他消费部门相似的特点，即盈利能力稳定。盈利能力的稳定性主要体现在稳定的客流上，这意味着人们对旅游消费的选择正在减少。旅游业是居民最重要的消费形式之一。经济增长是旅游需求增长的主导因素。
从历史角度来看，2015年前旅游人时增长率基本符合国内生产总值增长率的趋势，但2015年后出现了明显的差异。在这种趋势下，国内生产总值增长率继续放缓，但旅游人时增长率明显升温(1995-14年旅游人时增长率与国内生产总值增长率的相关系数为0.37，2015年后仅为0.08)。这种差异表明，随着旅游业渗透率的不断提高，旅游业正逐渐成为大众消费品之一，并开始表现出一定的必要属性。
[旅游部门内生增长因素分析/S2/]
1。高速铁路快速发展
高铁效应是促进客流的最重要催化剂。高速铁路的快速发展带动了区域游客的快速增长。从五大高铁及其相关受益城市(杭州、厦门、Xi、三亚、海口)的游客数量可以看出，高铁的快速发展激活了沿线城市的旅游业，带动了区域游客的快速增长。沿线城市的著名景点已成为高铁驱动效应的最直接受益者。
2。[二线城市的增量客流/s2/]
2015年，农村居民人均现金收入刚刚达到2007年的城市居民水平，这是旅游业在黄金十年的快速释放。目前，三线四线城市的消费市场仍有巨大的释放量空。低层城市和农村地区居民的旅游热情不断提高。在政府对乡村旅游的支持下，对观光旅游的需求不断扩大，预计将与10年前一线和二线城市居民观光旅游的热潮重现。
3。提高效率的改革
景区上市公司大多属于国有企业，其中一些存在激励不足的问题。因此，对管理改进的期望也是提高公司绩效的核心来源之一。
板块本周在上演
餐饮旅游(中信)指数上涨3.13%(相对于沪深300指数上涨1.01%)，在中信29个子行业中排名第六。分子板块方面，本周景区板块上涨3.57%，旅行社板块上涨3.45%，酒店板块上涨0.94%，餐饮板块上涨2.09%。
从估值来看，餐饮和旅游行业的市盈率(ttm)本周达到31.64倍，相比之下，8年期平均市盈率(42.94倍)和5年期平均市盈率(47.81倍)，目前行业估值处于历史低位。景区/旅行社/酒店/餐厅的市盈率估计值分别为22.8/39.1/27.1/47.5倍，分别比8年平均估计值低-42.7%/1.1%/54.4%/2.4%。
投资建议[/s2/]
随着中秋节和国庆假期的临近，餐饮和旅游行业有望迎来旺季(回顾10年1月至今的月度市场，餐饮和旅游行业实现超过沪深300+5%超额收入的月份主要集中在7-9月)。站在目前波动的市场上，我们仍然认为我们应该沿着确定性和成本效益两条主线寻找高质量的股票:
1)市场波动仍然基于确定性。CITS、广州酒、宋城等白马的配置价值仍然很高。推荐中国旅行社、广州餐厅和宋城表演艺术。
2)受宏观经济影响，3月份和Q1酒店领导的经营数据波动较大。然而，在目前的时间点，两位领导人(晋江和首旅)向下空的幅度有限。一旦预期变暖发生，将实现向上空和更大的灵活性，具有高风险回报率和出色的布局成本性能。推荐锦江股份和首旅酒店。
3)在门票持续降价的预期下，我们应重点关注经营成熟、业绩来源相对分散、降价影响不大、但估值错误的领先景区公司。目前，主要景点(黄山和CYTS)被视为历史的最底层，布局成本效益高。推荐黄山旅游和中国青年旅游。
4)建议注意大延伸空和较高性能灵活性的品种，推荐天目湖。