在线旅游业引领

“淡淡的妆裹在玉龙雪山，晶莹剔透的雪中”，丽江玉龙雪山的美丽清雅，虽然不华丽，但深刻，具有远离世界的意味。

今天，我要和大家谈谈丽江旅游(002033-CN)，丽江第一家从事旅游开发和管理的企业，也是丽江和滇西北唯一的a股上市公司。在开始谈生意之前，让我们先来看看今天的在线旅游行业。指数下跌后反弹。圣杨炼3日上涨了3%以上。今天的在线旅游行业领先。就个股而言，凯泽旅游和丽江旅游领先。截至当日，丽江旅游业增长了2.68%，有一段时间增长了4.47%。

图表:安排在东方财富

昨天，丽江旅游发布了一项关于公司实际控制人变动的提示性公告。公告指出，公司的实际控制人由丽江玉龙雪山省级旅游开发区管委会变更为张松山先生。这标志着丽江旅游业正式从国有企业转变为民营企业。这一突破是如何实现的？

国家向人民过渡

2017年11月27日，丽江山丰旅游贸易投资有限公司(以下简称“山丰公司”)召开股东大会，决定将注册资本由3304.8万元增加至3904.8万元，新增注册资本600万元。华邦健康将认购所有新增注册资本。增资完成后，华邦健康将持有山丰公司56.23%的股份，并成为其控股股东。同一天，华邦健康与山峰签署了增资协议。11月28日，山丰公司完成工商变更登记。山峰公司持有丽江玉龙雪山旅游开发有限公司(以下简称“雪山开发公司”)20.50%的股权，华邦健康直接持有雪山开发公司33.86%的股权，华邦健康共控制雪山开发公司54.36%的股权，成为雪山开发公司的控股股东。雪山开发公司持有丽江旅游15.73%的股权，是公司的最大股东。

华邦健康及其一致行动人张卓一先生(张松山之子)直接持有公司14.26%的股权，华邦健康通过控制雪山发展有限公司持有公司15.73%的股权，控制公司29.99%的股权。张松山先生通过控制华邦健康及其一致行动控制了公司，并成为公司的实际控制人。本公司控股股东仍为雪山发展公司，未发生变化。通过这一系列操作，丽江旅游业实现了从国家到人民的实际控制的转变。

新的未来？

预计在国家转向人民之后，公司的活力将得到振兴。在这种机制的变化下，企业内生外延的增长率有望提高。在这一利好消息下，丽江旅游的股价今天逆势上涨。然而，丽江旅游业在2017年并不顺利。下图显示了该公司自今年年初以来的财务数据。第三季度的业绩继续下滑。前三个季度，扣除费用后，返回母公司的收入、净利润和净利润均下降了10%以上。这主要是由于旅游市场的革新。2017年上半年，云南省有关部门进行了旅游市场秩序的整治。由于旅行社相关政策的调整，短期旅游市场受到影响，团队旅游市场大幅下滑，导致公司业绩下滑。

图表:丽江旅游季度报告

业绩下降，股票价格如预期般下跌。11月24日，该区间跌至每股8.54元，为2016年以来的最低水平。在底部十字星之后，股价连续四天反弹并上涨。

地图:安排在风信息

丽江旅游业的股价不仅低迷，而且景区今年的整体股价走势也不尽如人意。根据风电行业分类数据，旅游景区共有11家上市公司，今年下降13.58%(市值加权平均值)。然而，对于普通公司来说，价值往往会下降。对丽江旅游业而言，截至今日收盘，市盈率为2.19倍，市盈率为25.5倍，是11家公司中最低的，而11家公司的平均市盈率为56.97倍，市盈率为3.52倍。与同行业相比，丽江旅游业具有估值低的优势。与自身相比，目前丽江旅游业的估值也处于相对较低的水平。

地图:信息整理

随着云南旅游市场改革的结束和公司股价的走低，当丽江旅游股价反弹到较低水平时，国家和人民改革的突破点燃了市场情绪。该公司预测净利润同比变化为-30%至10%，利润空均为正数。作者对丽江旅游股价随后的变化持乐观态度。

劳累和闲暇后，我记得去玉龙雪山旅行，那里白雪皑皑，群山美丽。

作者:杨诗鸿

编辑:夏陈余