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[橙色旅游]11月17日，Touniu CEO于敦德在公司内部网站上发布了一封长信“致牛人的信”。
大家好:今天，该公司宣布了上市以来的第一个季度非公认会计准则利润。这是无数日日夜夜共同奋斗的结果。它渗透在每头母牛的汗水和努力中。这是公司成长和发展的见证，也是我们新发展阶段的开始。
此外，冯峰和康纳因个人原因辞去了目前的职务。我谨代表公司全体同仁，衷心感谢两位合作伙伴对头牛的贡献和贡献。冯峰将继续担任公司董事，康纳将担任公司高级顾问，继续为公司的发展提出建议和贡献。……
随着这封长信的发表，或许盈利消息的发布引起了更多的关注，但屯留的三剑客于敦德、阎海峰和杨嘉宏却永远成为传奇。回顾三人从相交、碰撞、融合到两人离开的历史，也是头牛从无名小卒跃升为纳斯达克上市公司和中国在线休闲旅游领导者的历史。
从老俞鹤峰[开始/s2/]
被于敦德亲切地称为冯峰的闫海峰是头牛的联合创始人、总裁兼首席运营官，迄今为止参与了于敦德近一半的生活。
这两人是东南大学的校友。数学系的于敦德和财政部的严海峰在学生社区网站“仙生网”上合作。借此机会，两人成为了默契的合作伙伴，这也是故事的开始。
毕业后，两人暂时分道扬镳，各自为自己的事业奋斗。2006年初，两人在著名的母婴网站“儿童保育网络”再次相遇。一个是首席运营官，另一个是首席技术官，他们让育儿网络在“半企业家”的状态下很受欢迎，指出了这个行业的第一名。
尽管如此，于敦德最真实的想法仍然是“养育子女是一个与年轻母亲密不可分的行业，不应该成为一个7英尺高的男人的最终目的地”。
从Blog.com的Xiansheng.com到Childcare.com，于敦德不想轻易离开她最喜欢的互联网领域，同时又专注于旅游业的大蛋糕。“突然有一天，俞敏洪找到我，说他想在网上创业和旅游。他问我是否想一起工作。我一听到，就同意了。”阎海峰回忆起南京珠江路的一家小餐馆。听起来他毫不犹豫地回答。
2006年10月，土牛正式注册。今年，于敦德25岁，颜海峰24岁。这两个年轻人从朋友那里筹集了数十万美元，开始了他们真正的创业之旅，在几乎所有的创业故事中，他们都无法逃脱最初的艰辛。
条件有限，环境简单。几十平方米的小房子里挤满了人。就连于敦德和阎海峰也只能在走廊或楼梯上谈论重要的事情。甚至一些来谈论合作的顾客也错误地认为他们走错了地方，去了网吧。
然而，与这些相比，当时最重要的是携程和仪陇是两个最强大的家族。面对左右夹击，屯留该走哪条路？在不涉及机票和酒店、专注于休闲旅游、批发和零售的情况下，经过几次尝试，于敦德选择了一个比同行更加差异化的位置。一向低调冷静的于敦德在谈到这一点时，忍不住流露出一些自豪。
起初，途牛也是一个内容网站。投牛投资者王纪平曾表示，两位创始人就投牛应该成为一个社区还是立即赚钱进行了热烈的讨论，他们之前创业的经历最终让他们决定更务实、更贴近业务。
这是因为邓德充分体现了公众对科学人的标签定义，这种定义含蓄、严谨、真诚，甚至有点谦虚。然而，从他双手插在口袋里漫不经心地走来走去，以及在公开演讲中不时开玩笑的样子，可以看出阎海峰。他活泼有趣，在性格上形成了对于敦德的有力补充。
这就是为什么业内有些人总是说，如果严海峰是头牛“踩油门”的人，那么于敦德就是他身边“踩刹车”的人。
杨嘉宏再次成功上市，这次是头牛
2008年，于敦德和闫海峰遭遇了自创业以来最大的危机。该公司启动资金告罄，资金严重短缺，而网站软件升级、品牌营销和员工薪资急需资金。也是在同一年，国际金融危机爆发，总体环境恶化，头牛陷入了薄冰。
闫海峰曾回忆说，他们在那段时间遇到了几十名投资者，但他们都碰壁了。“那时我们的生活非常贫困，真是一文不名。在我去上海见江涛之前，我还在和老俞讨论是否存点钱。”幸运的是，阎海峰仍然和戈壁创投的江涛一拍即合，成功赢得了200万美元的首轮融资。
公司逐步走上正轨，建立了“网站+呼叫中心+登陆”的商业模式，越来越大，越来越受到更多投资者的青睐。2009年，途牛从DCM获得近千万美元的第二轮投资。2011年，红杉资本(Sequoia Capital)、DCM、高地资本合伙人及其他C轮联合投资获得5000万美元。第二轮6000万美元融资于2013年完成，由淡马锡、DCM和其他公司共同投资。
头牛的上市已经非常接近。这句话适用于严海峰的话，邓德非常赞同这句话——“互联网创业就是为了赚钱和寻找人”。钱已经到位，仍有一人失踪。此人是前首席财务官杨嘉宏，他在去头牛市场的路上非常重要。
杨嘉宏于2013年1月加入头牛。此前，他曾在摩根士丹利(Morgan Stanley)、雷曼兄弟(Lehman Brothers)、高盛(Goldman Sachs)(亚洲)等企业工作，也是帮助航次传媒和当当上市的关键人物。因此，当时杨嘉宏的参与也被业内人士解读为是为头牛上市做准备的强烈信号。
即使对有首次公开募股经验的杨嘉宏来说，头牛的快速上市速度也超出了他的预期。2013年下半年，头牛董事会认为首次公开募股窗口已经打开。2013年12月，上市的正式准备工作开始；2014年5月9日，图牛在纳斯达克敲响了开盘钟。
与前两次上市不同，杨嘉宏加入时，头牛没有具体说明上市时间。更重要的是，头牛当时是一家亏损公司。尽管杨嘉宏精通这门学科，但他不敢掉以轻心，甚至有点紧张。
然而，于敦德和杨嘉宏一直对庞大的在线休闲旅游市场充满信心，认为资本市场不会轻易错过潜在的股票头牛。事实证明他们的预测是正确的。杨嘉宏已经实现了几乎所有首席财务官职业生涯的终极追求。
无论是外部团队还是内部团队的承销商、律师、会计师、投资者和基金经理，杨嘉宏都完全相信这些工作伙伴，可以立即开展工作。甚至一些同事从当当一直跟踪他到屯留。
毫无疑问，杨嘉宏是头牛的合适人选，尤其是上市后。杨嘉宏高度评价两位80后创始人。“首席执行官于敦德主修数学，头脑冷静，逻辑思维强。白羊座首席运营官阎海峰精力充沛，触觉非常灵敏。他们很好地相互补充，完全信任我。一起工作会更愉快。”
是一拍两散，还是继续[/s2/]
头牛亏本上市，但资本市场对头牛的厚望并未改变其持续亏损的局面。长期以来，“为市场烧钱”的做法一直受到批评。
头牛在品牌营销上投入太多。他可以被视为近年来各大卫星电视台热门综艺节目的赞助商，如《如果你是我们中的一员》、《中国好声音》和《超级大脑》。特别是屯留花了1.485亿元专门赞助《奔跑的兄弟》(Running Brothers)第四季。
头牛的盈利趋势与市场费用的大幅削减有关。然而，正如于敦德在他的内部信件中所强调的，“我们第三季度的利润不是来自简单的成本削减，而是来自类似于上述做法的业务突破和结构调整。”头牛的亏损是结构性的，只有当所有的线齐头并进时，头牛的盈利状况才逐渐改善。其中，必须提到金融服务。
探索金融保险的在线旅行社不仅仅是途牛，因为销售旅游产品的利润率空有限。业界已经认识到，金融业务可以弥补这一点。从2014年底推出目前的金融产品“头牛包”至今，头牛已经为银行和银行端建立了一个更加系统的金融产品和服务体系。
金融服务造成了头牛的损失。2016年11月8日，屯留举行十周年战略会议。当时，于敦德和颜海峰回忆了头牛10年的职业道路，并对未来10年进行了展望。他们宣布，头牛将成为一家集团公司，并被拆分为一家旅游度假子公司和一家金融科技子公司。
现在，主导途牛核心战略之一的闫海峰已经离开。头牛金融业务的前进之路是什么？
有趣的是，严海峰和杨嘉宏开始了另一个开创性的旅程——黑小雨。据相关信息显示，是南京途牛金融信息服务有限公司旗下的消费类分期产品，xhy.com黑小雨科技的域名于今年4月正式转让给途牛网。
此外，据《中国商报》今年9月的报道，闫海峰和未来牛金夫总经理陈杰是黑鱼科技的实际控制人。当时，有传言称，严海峰将带领金融业务团队“开一个新灶”，搬离头牛大厦。
根据新公布的小黑鱼科技创始团队名单，除了闫海峰和杨嘉宏之外，未来的牛CMO陈付伟也赫然在列。业内人士表示，在严海峰和杨嘉宏到位之前，头牛的一些人陆续离开，提前进入小黑鱼市场。黑鱼科技与土牛金衣的关系及其未来趋势越来越不确定。
也许投资者对头牛的利润已经等得太久了。即使是非公认会计准则下的利润，在消息传出的当天，尽管公司高层人事变动，头牛的股价还是上涨了21.27%。
头牛的宴会真的结束了吗？没有以“土牛”为属性的“三剑客”，他们仍可能共同祝福土牛，土牛在盈利之路上还有很长的路要走。(橙色巡回赛艾里斯·刘)
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